近期,几只中概股出现大幅下跌的情况,多只中概股均出现30%以上跌幅。美国的一家百亿美金级别的对冲基金Archegos Capital Management爆仓掀起了这场金融市场的“大幅动荡”。该基金仓位高度集中于几大中概股,并长期使用高杠杆,由于全部爆仓清零后,使得一系列中概股、杠杆提供方、经纪商等遭受重挫。该事件背后正主是管理Archegos Capital的Bill Hwang。他旗下管理的基金遭到强制平仓,引发连锁反应。
Bill Hwang是韩裔,成长于传教士家庭,1982年,仅18岁的Bill Hwang离开首尔赴美,据说当时甚至不会讲英文。Bill Hwang 在1984到1988年之间在加州大学洛杉矶分校学经济学本科,1988年至1990在卡内基梅隆大学念工商管理硕士,1996年加入老虎基金,2001年创办老虎亚洲基金,2007年底,老虎亚洲基金管理资产便已经超过80亿美元,年化收益率超过40%,2008年全球金融危机爆发,Bill Hwang也在这一年迎来了职业生涯的转折点。因过早转多、做空大众和抄底雷曼等事件,Bill Hwang全年亏损了23%。2009年之后,Hwang坚持“净空头”策略,但在全球央行放水和市场复苏的环境下表现不佳。2012年,Bill Hwang东山再起,攒了2亿美元成立了Archegos Capital家族办公室,专门投资中概股的成长股,那也是10年美国牛市最好的黄金时期,中概股也迎来最好的时期。
而且,生性大胆激进的他,特别喜欢使用3~4倍的杠杆,雪球一下子都滚得巨大。2021年初就翻24倍做到了50亿美金自有资产。而年初多只中概股进一步暴涨,比如富途TME等更让这50亿飙升到150亿美元。达成了从2亿到150亿美金跨越的伟业,并没有让他收手。
中概股调整,高杠杆受牵连
丹华资本投资人爆料,BillHwang年初本来收益极好。但BillHwang没有选择平仓落袋为安,而是继续以高杠杆投资,结果遭遇今年3月以来的科技股和中概股调整,使得其账面的资金压力不断提升。
根据华尔街日报报道消息,Bill Hwang利用了SEC的监管漏洞,用衍生品避免了5%必须申报的规定,控制多家公司实际股权全在10%以上,全球多家券商都有融资。
资料显示,Archegos Captital重仓的股票包括传媒巨头(VIAC.US)、探索频道(DISCA.US),以及百度(BIDU.US)、雾芯科技(RLX.US)、腾讯音乐(TME.US)、跟谁学(GSX.US)等多只中概股。
而在上周,相关股票的利空消息接连不断,股价大幅受挫。先是3月23日,维亚康姆宣布增发2000万股股票,增发价格为85美元/股,消息引发股价跳水,截至上周五已跌去50.6%。此外,上周中国工信部公布相关规定的征求意见稿,拟将电子烟等新型烟草制品的监管参照卷烟有关规定执行,雾芯科技应声大跌,股价接近腰斩。上周五“跟谁学”等教育股又受到整顿课外辅导消息的影响,当天便大跌41.6%。此外,3月24日美国证券交易委员会通过《外国公司问责法案》修正案,让整个中概股也承受不小压力。
面对多只股票的断崖下跌,Archegos Capita的资金难以维系,无法满足金融机构补交保证金的需求。于是在上周五的美股市场上,各大投行纷纷开始平仓。
交易数据显示,3月26日,高盛单日清算了价值高达105亿美元的股票。彭博援引从高盛流出的电邮内容称,涉及的股份包括1000万股百度,报价185美元;腾讯音乐5000万股,报价17.6美元;唯品会3200万股,报价27.6美元。此外当日高盛和摩根士丹利在大宗交易市场以大幅低于市场价格出售维亚康姆超过4500万股。
半夏投资李蓓表示,杠杆,是魔法也是魔鬼。从这家百亿对冲基金看来,时常的坐庄、高位的杠杆,近乎对过去选股的自信,是其规模崛起背后的核心力量,也成了宏观突变、市场降维打击时最脆弱的稻草。
Bill 在Fuller神学院的采访视频里提起他对信仰的虔诚,以及诵读圣经的两个诉求:找到家的感觉,反省自己。哪怕自己成功了,也不要忘记自己是谁。一生追求的是信仰,并不是为了钱,希望通过资本去帮助全人类去改变生活。
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