日前,中国海外发展(0688.HK)宣布向千余名员工授予第二期近3亿股的期权计划,这能拯救公司目前低迷的股价吗?
中国海外发展一向有利润王的称号,但由于销售规模逐渐落后于竞争对手,中国海外发展的净利润和核心净利润先后失去了行业第一的名号,只能固守归母净利润第一了,这还是部分依靠大幅增加的公允价值和利息资本化得来的,而且这或许可以一定程度上解释公司毛利率下降甚至创下近年新低时公司净利润率却能基本稳定的现象了。
近两年,中国海外发展签约规模开始提速,2020年前11个月拿地近乎追平榜首龙头企业,三条红线下中国海外发展较高杠杠的对手多了不少腾挪空间,但房企依靠借债带动规模增长正在渐行渐远。
注水的利润
中国海外发展日前公告,公司计划以18.72港元/股向1131人合计授出2.86亿股期权。
这是中国海外发展第二期期权计划。2018年,公司曾以25.85港元/股向404人授出1.07亿股,授出股份总值为27.74亿港元。
但首期期权计划能否全部兑现就不得而知了。推出首次股票期权后,中国海外发展在二级市场上并没有亮眼的表现,公司股价鲜有超过期权价的表现,2018年和2019年已分别有228万份和273万份期权失效。
2020年上半年失效的期权达到403万份,但3275万份期权被行权,显然以25.85港元/股行权和公司目前的低迷股价相比,相关持有人浮亏尽显。
因此,本次推出的第二期期权计划既是第一期期权计划的继续,也可以帮助已经行权的部分员工“补仓”降低持股成本。
中金公司认为,此举有望提振短期市场情绪。公司指出,此次期权除授予量更大外,还将更多期权给予高管(为第一期的三倍以上),预计此举将提振市场情绪。中金还认为中国海外发展有望超额完成2020年销售目标。
截至2020年11月末,在港上市的规模内房股中,中国海外发展是表现最为低迷的公司,没有之一,公司股价一路下跌少有反弹,年内跌幅超过30%,即使公司发布半年报和三季报也没有扭转这一颓势。
中国海外发展的半年报显示,2020年上半年,公司实现营收886.25亿元,同比增长约11%;实现公司股东应占溢利205.27亿元,同比微降近4%。虽然盈利略有下降,但上半年归母净利润能够超过200亿元的仅有中国海外发展一家,公司仍旧是当之无愧的利润王。
中国海外发展的三季度报告显示,2020年前三季度公司实现营收1183亿元,经营溢利即净利润388.2亿元。对于公司股东应占利润,中国海外发展并没有披露。中国海外发展三季度时营收才过千亿元,半年报时已经有数家同行的营收远超千亿甚至超过2500亿元。中国海外发展能够获得更多的归属净利润,除了少数股东权益占比较低外,净利润率超过一般对手也是主要原因之一,这其中公允价值为中国海外发展的净利润增厚不少。
2020年上半年,公司投资物业公允价值变动为51.98亿元,根据Wind,中国海外发展的营业利润为312.62亿元,即公允价值变动损益占到了营业利润的16.63%。
实际上,中国海外发展近几年的利润构成中,公允价值占据了很大一部分份额。根据Wind调整后的数据,2017-2019年,中国海外发展投资物业公允价值变动分别为49.7亿元、91.23亿元和100.02亿元,营业利润为525.57亿元、619.75亿元和623.44亿元,公允价值占比分别为9.46%、14.72%和16.04%。
中国海外发展公允价值变动占营业利润的比例一路走高,近三年几近翻倍。实际上在港上市的内房股中,2020年上半年,中国海外发展的公允价值变动已经是行业第一了,远超所有竞争对手。即使是在2017-2019年,公允价值变动规模翻倍的规模内房股也属少见,能够破百亿的更是屈指可数。
与一般房企投资物业以购物中心为主等不同,中国海外发展的投资物业以写字楼为主。2017年,公司投入运营中海系甲级写字楼总面积达229万平方米,2019年年末已经达到287万平方米。
与之对应的是,2017年年底,中国海外发展持有商业物业超366万平方米,2019年年末升至438万平方米。如果将在建和待开发部分计入在内的话,总建筑面积突破973万平米。
公允价值大幅增加,但投资物业的租金收入涨幅跟不上公允价值的步伐。2017年,中国海外发展持有商业物业总收入达29.4亿港元,其中租金收入为24.5亿港元,同比增长14.5%。
2018年和2019年,公司持有商业物业总收入分别约32.45亿元和41.6亿元,其中投资物业租金收入为29.7亿元和37.5亿元。由于疫情影响,2020年上半年,中国海外发展的租金收入为19.2亿元,涨幅仅有6.2%。
上一篇:移远通信高增长藏隐忧
下一篇:亿纬控股违法超限跨境融资遭罚353万 系亿纬锂能股东
中国经济网编者按:证监会第十八届发审委2020年第172次工作会议将于12月3日召开,审议广东三和管桩股份有限公司(...
11月10日晚间,尚纬股份发布风险提示公告称,近期公司股票价格波动较大,公司可能存在跨界收购整合风险、平台及...
” 12月2日,记者尝试注册陌陌旗下探探APP账户,在随意填写了出生日期后,顺利对主播进行了1元钱的打赏。具体从业...
一季度,佛慈制药实现营业收入1.38亿元,同比下滑11.58%;归属于上市公司股东的净利润1330.5万元,同比微增2.52%;归...
6月24日,江南化工收到深交所年报问询函,针对公司营收净利、应收账款等问题提出问询。深交所要求公司结合行业...
嘉鑫有限公司自公司披露减持计划公告之日起15个交易日后至本次减持计划实施完成,通过集中竞价交易方式累计减持...
董明珠成格力电器新董事会董事候选人 “闺蜜”...
超讯通信收购昊普环保51%股权...
买卖自家股票97次赚9102元 德创环保副总被立案调...
分拆上市又添一家 海康威视、比亚迪已动手...
营收4万的无人驾驶企业 竟有上市公司愿意花60...
*ST美都危矣!股价连续19个交易日低于面值...
A股最贵分手费:康泰生物董事长离婚被分走235亿...
冰箱市场进入下跌通道?别着急下结论,还有个...
上市公司派现正忙 价值投资渐入正途...
“2000亿元”小目标成泡影?深交所14个问题问询...
中国海外发展:利润王成色不足...
双飞股份收关注函:两张财务报表中收购对象营...
兴业科技全资子公司污染环境被罚没150万 三人获...
仁东控股地天板背后:游资联合“刀口舔血” 高...
一起教育流血上市背后 在线教育走不出集体困境...
11亿收购6630万就卖了 *ST奋达收关注函...
剪不断理还乱的前世今生 新股现代中药与“仙股...
长源电力61亿收购被问询 标的商誉8亿关联采购超...
庄园牧场困境:区域扩张反遭拖累 全年净利预降...
飞检发现不符合项 蓝帆医疗支架业务遇“坎”...
每日互动昨跌停今跌13.5% 上月财通证券曾研报喊...
天泽信息4宗违规收警示函 原实控人孙伯荣曾占用...
达瑞电子募资为总资产1.7倍补流超标 第3大股东被...
芒果超媒定增45亿遭问询 发力电商能否构建“商...
丸美股份增速掉队:彩妆赛道失利 股权激励目标...
字节跳动诉百度干预搜索结果一审获赔50万 百度...
全面限塑令进入倒计时 上市公司抢滩百亿市场...
珠海冠宇IPO前夕应收账款持续攀升 动力电池亏损...
西藏药业疫苗资本局:未对投资标的做尽调...
永艺股份跌停 中庚基金光大永明资管等为前十流...